启泰网友阿股份继续推进“百货跨界半导体”，2.2亿货币资金如何撬动标的逾50亿估值待解

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　　深圳商报·读创客户端记者马强

　　从百货跨界半导体，这个步子迈的不可谓不大！5月5日晚间，友阿股份（002277）（002277）发布的公告显示，本次交易相关工作正在有序进行中。

　　回溯历史，2024年11月，友阿股份启动重大资产重组，拟通过发行股份及支付现金的方式收购半导体企业深圳尚阳通100%股份；2024年12月10日晚，友阿股份披露收购尚阳通预案，若成行，公司将从百货零售切入功率半导体领域。

　　二级市场上，公司这一由百货跨界半导体的这一“非凡”之举引发了股价异动。2024年12月11日起，友阿股份连续八个交易日一字板涨停，股价从3.35元/股拉升至12月23日最高的7.93元/股启泰网，涨幅达到136.7%。

　　公开资料显示，友阿股份拟跨界收购的尚阳通曾于2023年5月30日递交招股说明书，拟在上交所科创板上市，后于2024年7月撤回IPO申请。期间上交所出具的问询函曾提到，公司估值变化较大，2020年6月B轮融资投资者入股价格为12.1元/注册资本，而2022年10月C轮融资投资者入股价格猛增为99.48元/注册资本，对应公司估值由4.09亿元大幅上涨至50.81亿元。

　　2025年2月20日，友阿股份披露投资者关系活动情况，主要围绕公司主业经营情况及跨界并购半导体公司相关问题展开。友阿股份在交流中提到，尽管面临市场需求放缓及竞争加剧的挑战，但整体经营状况依然稳健。公司计划遵循“一店一策”的原则进行零售业务调整，并积极尝试跨界并购，以应对消费降级趋势。关于尚阳通公司的收购，公司表示，尽管其近年来业绩有所下滑，但凭借优质客户资源及技术优势，未来发展前景依然看好。收购的相关尽调工作正在进行中，具体对价及估值指标尚待后续公告。

　　值得注意的是，2024年年报显示，友阿股份把跨界半导体、收购尚阳通列为2025年公司经营计划的重要一环，意在实施多元化发展战略，打造第二增长曲线。

　　友阿股份在年报中表示，2025年是公司突破自身发展瓶颈、实现战略转型的关键之年。公司已于2024年11月正式启动重组事宜，拟以发行股份及支付现金的方式购买深圳尚阳通100%股权，并募集配套资金。尚阳通作为本次并购的标的企业，是国家高新技术企业和国家级专精特新“小巨人”企业，是国内领先的半导体功率器件设计企业之一，拥有丰富的自主创新发明专利并已形成核心竞争力。依托技术优势和良好的品牌口碑，尚阳通在新能源、工控自动化领域、汽车电子、光伏储能、数据中心、服务器和通信电源等多个应用领域与客户建立了稳定的合作关系。通过实施此次重组事宜，公司将从传统零售行业切入功率半导体领域，形成“零售+半导体”双主业驱动布局，分享行业成长红利。

　　友阿股份2024年年报中关于拟并购尚阳通的描述启泰网

　　最新业绩方面，4月28日晚间，友阿股份披露2024年年报和2025年一季报，在行业景气度和消费市场需求不足的客观环境影响下，公司年报、季报均出现“双降”情况，尤其是净利润有三到四成的跌幅。

　　2024年年报显示，公司报告期实现营业收入12.83亿元，同比下降3.14%；归属净利润为2801万元，同比下降42.38%；扣非归属净利润亏损280万元，同比下降248.52%；经营现金流净额为2.98亿元，同比下降26.45%。

　　友阿股份2024年年报主要财务指标

　　年报显示，友阿股份以百货零售为主要业务，经营业态包括百货商场、奥特莱斯、购物中心、便利店、专业店、网络购物平台，经营模式主要有：联销、经销及物业出租。目前公司线下拥有友谊商店AB馆、友谊商城、长沙友阿奥特莱斯、郴州友阿国际广场、常德友阿国际广场、邵阳友阿国际广场等13家门店和82家便利店，线上拥有“友阿海外购”“友阿微店”“友阿购”等购物平台。

　　2025年一季报显示，公司报告期实现营业收入2.85亿元，同比下降14.59%；归属净利润为3663万元，同比下降35.48%；扣非归属净利润为3447万元，同比下降36.63%。

　　友阿股份2025年一季报主要财务数据

　　此前公告显示，友阿股份尚未完成尚阳通的资产定价评估。但从公司最新的年报、季报看，公司手上的现金并不充足。2024年初，公司账面还有3.67亿元货币资金，但到2024年末，公司账上货币资金下降到2.25亿元；2025年一季度末，公司账上货币资金为2.21亿元。若要完成收购逾50亿元估值的尚阳通，友阿股份后市恐怕还需拿出一份为数不菲的募资预案。